上半年市场没有回暖迹象

　　部分较为乐观的人士认为，楼市上半年已经有回暖迹象，随着金九银十的黄金销售季节的来临，观望者将陆续入市，楼市有望全面回暖。

　　而一些对楼市未来仍然担忧的人士认为，楼市上半年毫无回暖迹象，观望情绪愈来愈浓，滞销的供给需要9个月左右的时间来消化，本轮调整不会这么快结束，至少要持续到明年上半年。

　　我们认为，本轮调整时间将持续两年左右。我国目前仍处在调整的前期。一般楼市的调整，需要经历缩量——房价滞涨——房价下跌——放量四个阶段。通过对市场持续的跟踪我们发现，上半年市场没有回暖迹象，全国大部分地区房地产市场都处在缩量与房价滞胀阶段，调整还远未结束。

　　要达到高位平衡，一线城市房价收入比大概在10-12倍，二线城市约在8-10倍。2007年4季度，除深圳较高外，一线城市的房价收入比在15倍左右，考虑到收入增长因素，一线城市的房价偏离幅度将逐步收窄。假设房价不跌、人均可支配收入年均增幅10%，一线城市要在两年后房价收入比水平才能进入合理区间，而深圳的偏离幅度也将回到20%以内。二线城市中各个地区的差别较大，难以用同一个标准来衡量，但总体上来看，房价偏离的幅度同样不大，考虑收入增长情况，房价同样将在2009年底进入合理区域。

　　综上，我们认为，本轮房市调整可能在两年左右，由于我国目前正处于高通胀阶段，存在名义价格微调甚至小幅上涨、而以实际价格下调来完成房价调整的可能。